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乙二醇期货上市“满月”收获满堂喝彩 未来活跃度进一步提升可期

期货开户 (32) 2019-01-11 15:37:03

1月10日,国内第二个液体化工期货物种乙二醇运转“满月”。【现货白银投资】期货日报记者体味到,上市一个月以来,乙二醇期货价钱适宜市场预期,关注和介入主体多元化,期现价钱连系慎密,订价功能开端闪现。乙二醇期货很好地实现了价钱创造功能,交出了令业界对劲的“造诣单”。在业内助士看来,虽然是新品种,但跟着市场不竭生长,乙二醇期货将渐渐走向成熟。

运转平稳团体价钱波动率不高

备受业界关注的乙二醇期货自上市以来,运转情形相对平稳,团体价钱波动率不高,相较于现货价钱显得更为理性。据体味,乙二醇期货上市首日成交量跨越35万手(单边,下同),持仓量跨越3.9万手。市场持仓量稳步上升,至1月初日持仓量已经冲破11万手。

乙二醇国表里供给主体集中度相对较高,对外进口依存度较大,商业商介入浩繁,价钱波动性较强。期货上市之前,乙二醇现货价钱暴涨暴跌是常态。但从乙二醇期货上市后的运转情形来看,曾有几个生意日日内波动幅度较大,之后价钱振荡趋稳,期货价钱默示较为理性,市场交投平稳。

“去年12月份以来,国表里宏不雅观不雅观情形复杂多变,不确定性风险加大,大宗商品市场团体出现资金净流出态势,团体交投空气不佳。别的,去年三季度以来,国内上马了多套乙二醇装配,国内供给的添加使得对外进口依存度有所下滑。同时,乙二醇期货上市前现货市场两次大幅波动行情使得商业商不雅观不雅观望情感加重,现货市场的交投油腻也在必定程度影响了乙二醇期货的生意空气。”东吴期货分析师王广前表示。

在不少业内助士看来,现阶段乙二醇的成交量恰恰反响了现货市场真实状态,这也显得非常理性。弘远能源化工有限公司烯烃事业部总司理戴煜敏告诉期货日报记者,这一默示与产物本身的供需构造以及合约时辰身分都有必定的关系。“市场看空预期明晰,但受制于偏低的绝对价钱和加工利润,单边投资热情受到按捺。现阶段的生意者以财产链企业为主,生意形式也以构造把持为主。”戴煜敏表示,别的,EG1906合约和当下现货有半年的时辰跨度,市场对付这段时辰的不确定身分记挂太多,非专业客户的介入意向短期内偏低,这也是当下生意规模没有急剧放大的重要缘故缘由。

值得一提的是,乙二醇期货上市首月最为亮眼的是法人客户介入度高。据大商所数据,截至去年12月10日,乙二醇期货上市首月共有跨越5万个客户介入生意,成交量335万手、成交额1791亿元、日均持仓量跨越7万手,其中法人客户持仓占比约47%。

乙二醇作为聚酯的首要质料,价钱波动强烈,此前聚酯企业对付乙二醇期货上市的呼声较高。乙二醇期货上市后,成为不少卑劣工场的质料套保工具,有助于平抑质料价钱波动,阐扬了期货办现实体经济的功能。乙二醇期货上市以来,生意者以财产链企业为主,充实浮现了期货办现实体企业、办事财产链生长的焦点价值。

财产受益介入度渐渐向好

上市以来,乙二醇期货持仓量每日添加,表示市场介入度渐渐向好。首月介入生意的财产企业也亲自体验了乙二醇期货带来的“福利”。

在采访中期货日报记者体味到,作为财产客户,弘远能源化工有限公司在乙二醇期货上市首日就介入了期货生意,这一个月时辰中,从期现套保把持到跨月基差生意,再到跨产物对冲等方面,都做了各类考试考试。

谈及生意感应感染,戴煜敏婉言:“高效、安然是第一印象,舒心、安心是第一感受。”以期现套保为例,前期发卖了2月的纸货,必要平仓,市场却没有充足多适宜靠得住的卖盘。这要在从前只能经由过程抛却价钱或者降低客户安然的要求来实现必要,但损失及风险较大。如今在EG1906合约盘面上,分分钟就实现了全数头寸的套保,并且远期的还有贴水收益。“EG1906合约和EG1909合约的远月贴水也供给了便捷、靠得住的基差生意机缘,较从前的纸货间的基差生意,规模性和安然性不成同日而语。”戴煜敏说。

“对企业来讲,最大的感应感染是生意便当化。”宁波恒逸实业公司副总司理莫建建表示,在乙二醇期货上市从前,除了现货市场以外,介入乙二醇生意的首要编制是电子盘、纸货及掉期,但遍及面临活动性不够及声誉风险。财产客户面临较大的敞口风险,行业外的投资机构根基很难介入进来。乙二醇期货上市后,市场深度和广度根基满足了财产表里的介入需求,网罗套期保值、月间套利及品种间对冲都可以随意实现。

据莫建建引见,公司首要把持编制是对质料库存停止卖出保值。乙二醇期货上市后,由于将来一个月卑劣面临春节聚酯订单走弱的压力,供求关系方面2019年一季度将默示出库存积压的特征,公司断定远端预期确实偏弱,在EG1906合约上恰当建立了空头头寸来做库存保值。

今朝,聚酯财产的焦点矛盾是长丝产能扩张后的卑劣需求滞后,进而导致产物积压。与此同时,乙二醇供给过剩也对质料价钱产生了较大的压力。

期货日报记者体味到,基于这一近况,聚酯长丝工场充实把持PTA和乙二醇期货,实现价钱和库存的双向办理。经由过程时货1906合约的空单把持,在确保消费必要的质料库存的同时,躲避了价钱下行的风险。对付发卖较好,卑劣订单周期较长的瓶片、短纤工场来说,经由过程做多期货1906合约,低本钱锁定了质料本钱,锁定了利润,同时还由于远月的贴水获得超额加工利润,且不必要全额付出质料款。

“对付商业商而言,乙二醇和PTA可以停止强弱对冲生意。”戴煜敏表示,乙二醇和PTA具有同样的焦点卑劣,它们之间的对冲生意具有很强的实际意义。可是以往乙二醇纸货和PTA期货的市场规模层级不婚配,交割时辰还不能对应,生意局限性极大,往往有设法而无法获得充实实现;如今跟着乙二醇期货的上市,乙二醇期货作为一个工具、渠道和平台,对冲浸染较着。

戴煜敏告诉期货日报记者,这一个月里,财产客户经由过程时货市场,对乙二醇的趋向研判更为精准,更便于他们停止库存办理和利润办理。在详细把持上,他们对当下的乙二醇市场看空,可以经由过程时货卖出停止价钱呵护;后期低位看涨时,也不必要破耗大量资金囤积现货,只需做多期货即可实现利润锁定。聚酯企业在拥有了PTA期货和乙二醇期货“两条腿”后,前行的轨范更为稳健。

适宜预期价钱创造功能初显

除了财产资金介入度高的特点以外,乙二醇期货另一个明显亮点是,期价走势根基反响了现货根基面的情形及相干预期。

上市一个月来,乙二醇期货价钱与现货价钱的走势根基同等并渐渐趋同,从另一方面也反响了期货市场的价钱创造功能。“乙二醇期货上市首月,期价走势根基反响预期。按照乙二醇和聚酯工场新减产能投产方案,市场预期2019年乙二醇供给增量远高于需求增量,在供给过剩压力下,主力合约EG1906承压下跌。截至昨日收盘,EG1906价钱较挂牌基准价跌幅已跨越14%,期价走势反响市场预期。”海通期货分析师刘思琪称。

同样,在王广前看来,乙二醇期货上市首日收盘价在5674元/吨,较6000元/吨的开盘价下跌幅度较大,期货价钱贴水趋向较着。这主若是由于国表里乙二醇的供给压力较大,叠加终端需求即将进入传统淡季,将来乙二醇价钱在供给压力下会渐渐向5000元/吨摆布的边际本钱挨近。乙二醇期价作为反响将来供需预期的远期价钱,较好地阐扬了价钱创造功能。

“乙二醇期货上市至今,期现价钱贴水不竭缩短是正常默示,本质是现货价钱渐渐接近EG1906合约价钱,EG1906合约价钱相对切确地反响了市场真实构造及预期构造,这是期货订价功能的真实浮现。”戴煜敏称。

从期现及月间构造来看,乙二醇期货与华东地区现货及纸货价钱默示出较高的相干性。乙二醇期货各合约挂牌及基准价不异,经由一个月运转之后,远月贴水构造根基形成。以1月7日为例,EG1906、EG1909、EG1911的收盘价分袂为5133元/吨、5101元/吨、5047元/吨,根基反响了卑劣聚酯需求增速放缓、乙二醇供给释放的预期。

“绝对价钱上,以EG1906合约为例,从6000元/吨下跌到5100元/吨;月间构造上,远月贴水构造形成。这既是对本钱端原油、煤炭等相干质料价钱下跌的反响,也浮现了乙二醇处于财产扩张周期的背景。”莫建建称。

“上市之初,乙二醇期货贴水200元/吨摆布,但从去年12月尾起头,基差收敛至100元/吨以内,本年1月期货转为小幅升水。由此可见,相对付期货市场,现货价钱波动更为强烈,期货市场默示更为理性。”永安期货分析师沈烨表示。

将来可期活泼度将进一步晋升

“从以往期货新品种来看,一样平常都市履历市场不雅观不雅观望期、对期货市场认可的介入期和积极介入期。乙二醇期货合约设计为10吨/手,1手合约占用的保证金在化工品期货中相对偏高,是以资金在乙二醇期货上市之初介入相对谨严。”在王广前看来,跟着后期供需矛盾的缓解,乙二醇期现货市场的活泼度会渐渐晋升,市场介入度也会大幅添加。

期货日报记者体味到,乙二醇财产企业对付期货有必定的熟悉根本。在期货上市之前,局部乙二醇企业已经在把持类期货订价形式,订价工具网罗纸货、掉期、华西村电子盘等,卑劣聚酯企业也根基介入过PTA期货生意,全财产链对期货工具运用并不目生,因而乙二醇期货拥有一批相对成熟的财产投资者。

“乙二醇期货与PTA期货有不异的下旅客户,与甲醇期货有近似的上游消费企业和商业商,是以相干现货企业对期货的熟悉较为充实,PTA和甲醇期货投资者对乙二醇市场也有必定的体味。”国投安信期货分析师庞春艳表示,从期货知识的普及程度看,乙二醇将是较快走向成熟的期货物种。

“点价生意的根本是期货合约成交量可以在现货市场中有充足的成交占比。今朝乙二醇期货上市时辰较短,日成交量与现货市场比力有限,市场还必要进一步生长。”在莫建建看来,将来跟着乙二醇期货成交量、关注度的进一步晋升,点价生意有望渐渐走向活泼。

同样,在沈烨看来,乙二醇现货企业相对传统,局部商业企业尚未完全理解基差与基差商业,而卑劣工场根基都以长约情势来采购乙二醇进口货,长约根基与商业商签定,介入基差点价还需时日。“可以看到的是,今朝PTA财产链方面,聚酯工场根基已经接收了基差商业形式,跟着乙二醇现货商业市场的扩大,乙二醇基差商业也有望成为财殷商业中常用的采购情势。”

“期现点价形式是期货价钱创造功能的最直接浮现。【现货黄金投资】”戴煜敏表示,跟着乙二醇期货市场的不竭生长,乙二醇市场构造不竭变化,乙二醇期货市场的活泼度、生意规模、生意体量和形式将会加倍丰盛,乙二醇期货走向成熟指日可待。

注:文章来自搜集。

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