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科技股一直主导着美国股市。五大科技股占市场价值的23%以上!牛市能持续多久?

黄金期货行情 (26) 2020-08-19 13:44:58

标准普尔500指数离纪录高点仅一步之遥。然而,由于分散化而持有标普500 ETF基金的投资者,正被迫“看多”五大科技股。

根据标准普尔的数据道琼斯指数的市值排名前五位的标准普尔500指数中的科技股指数超过23%,占市值的总和的十大组成公司占接近30%的总市值指数。这是至少40年来的最高比例,高于2019年底的22.7%。几大巨头的崛起推动标准普尔500指数向前发展。

值得一提的是,尽管部分华尔街基金经理强调,标普500指数头股的集中可能会带来潜在风险,而且这种集中将有助于推动牛市,但随后的崩盘也变得更加严重。不过,高盛(Goldman Sachs)发布的最新研究报告强调,标普500指数在未来一年仍有13%的上行空间。

北京时间8月19日,苹果股价收于462.25美元,市值为1.98万亿美元,距离2万亿美元大关仅1%左右。标普道琼斯公司和彭博社的数据显示,苹果目前占标普500指数的6.5%,超过了35年前IBM创下的6.4%的纪录。

截至8月19日收盘,苹果的市盈率为33.83倍,较标准普尔500指数(S&P 500)有30%的溢价,为10年来的最高水平。苹果只是影响股票市场的美国股票科技巨头的一个代表公司。

标准普尔道琼斯指数(S&P Dow Jones Indices)的数据显示,目前标准普尔500指数前10家成份股公司的总市值占该指数总市值的30%。这是至少40年来的最高比例,比2019年底的22.7%还要高。

五大科技股的疯狂上涨掩盖了更多美国科技股的糟糕表现上市公司。尽管标准普尔500指数今年的收益有所回升,收复了因疫情而失去的失地,但实际上,我并没有享受到太多的收益。据统计数据显示,今年标普500指数成份股的个股比例为1:7 .7。

公司已经有超过公司已经上升,但该指数的重要因素仍然可以接近年内是五大科技巨头的股价上涨了令人吃惊的是,和五大科技公司主要对标普500指数的影响。例如,苹果的股价在这一年里上涨了50%以上,亚马逊的股价在这一年里上涨了70%以上。

在这种情况下,标准普尔500指数(S&P 500 Index)似乎正在背离其最初的头寸。

标准普尔500指数记录了美国500家上市公司的股票指数。该指数编制于1957年。它最初的股票包括425只工业股票,15只铁路股票和60只公用事业股票。基于在纽约证券交易所上市的最普通股票的价格计算。也是因为它包含了很多公司,所以它的指标值非常准确,能够反映非常广泛的市场变化。

又被认为是一个综合指数,可以有效地分散投资,因此受到指数基金投资者的广泛关注。但标普500指数目前的现实是,它更像是一个以科技为主题的指数,这意味着流向标普500 ETF的那些被动型基金实际上是对科技股“乐观”的。

造成这一问题的因素在于,标普500指数是一个市值加权指数,市值越高,权重就越大。根据公开的数据,在2018年的前七个月的标普500指数收益中,标普指数99%的上涨是由谷歌、苹果、亚马逊、微软等六大科技股贡献的。

也就是说,即便投资者并不看好科技股,但持有跟踪标普500指数的ETF基金,实际上意味着投资者正被迫“看好”科技股,而且是少数的几只。但反过来,一旦这少数几只科技股的势头出现变化,也意味着将对投资者带来重大风险。

少数几家科技股支配着标普500指数,市值占比持续提升的情况,令许多投资者想起了另一个泡沫。在2017年加密货币的牛市末期,比特币市值占比仅仅用一个多月的时间从就62.8%下降到32.81%,接近50%的跌幅。而在牛市期间,比特币一只标的的市值,就占加密货币总市值高达60%以上的份额,但比特币的市值占比成为当时的反向指标。

五大科技股在标普500指数中的支配地位,已经引起许多投资者的高度警惕。

根据媒体报道,华尔街大多头、美国宏桥信托投资集团(BTIG)首席股票和衍生品策略师Julian Emanuel警告称,目前美股市场最大的赢家们可能已处于泡沫中,建议投资者考虑削减他们对大型科技股的风险敞口。

Julian Emanuel表示,科技股存在不成比例的风险。这就是投资者担心出现泡沫的地方。被称为“FAAMG”股票的五大科技股——Facebook、苹果、亚马逊、微软和谷歌——是最脆弱的,在顶部和底部板块之间的相对表现上存在失调,或者说是泡沫。

华尔街人士警告称,当科技股泡沫破裂时,标普500指数不会毫发无损,因为该指数对大型科技公司也有巨大敞口,考虑到目前市场上的风险因素,市场存在回调的可能。

值得一提的是,2020年的美股的整体估值比2009年要高得多。这背后的一大因素的科技股占比巨大,2009年时只占18.4%,而今则占32%。此外,能源股的市值占比下降,从12.4%下降到3%。

五大科技股对标普500指数的“扭曲”,早就引起了一些基金经理的关注,但最终的表现实际上远远超出投资者的预期。

早在两年前,Smead资本管理公司首席执行官兼首席投资官Bill Smead就认为,如果指数中某个行业的大盘股数量太多,这是一个不好的迹象。Smead说:“1929年的RCA股票,六十年代的漂亮50,1981年的石油股,1999年的科技股和2005年的银行股,在市场崩盘前都曾释放出过类似的信号。在每个时代,特定行业股票的大量集中有助于推动牛市,但之后所导致的崩盘也更加严重。”

即便如此,科技股的泡沫或者标普500指数的走势,仍然一如既往的超出预期。

就在最近,虽然市场再度争论标普500指数因为五大科技公司变得失真,但一些机构投资者依然认为科技股将继续推动泡沫,标普500指数依然有不错的上涨空间。

高盛在8月14日发布的研报中称,考虑到美国的增长前景和新冠肺炎疫苗的前景,美股可能还会有更大的上涨空间。这份报告认为,对美国经济增长观点的市场计价仍有上升空间,尤其是考虑到早期疫苗的前景正在改善;只要增长改善是主导因素,这就可能与股市进一步上涨保持一致,即使近期实际收益率下降的趋势出现逆转,2020年底批准疫苗和2021二季度年底广泛分发疫苗作为上调美国经济增长的核心理由。

关于指数的上涨空间,高盛研报中称,标普500指数在年底的隐含水平可能在3600点以上,而未来12个月则有望升至3800点。这意味着高盛判断标普500指数未来一年内仍有13%的上涨空间。

注:文章来自网络

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