油脂需求随复工回暖 市场触底情绪逐渐增强

原创 admin  2020-04-02 13:40 

在新型冠状病毒肺炎的影响下,春节过后,滑铁卢的棕榈油价格下跌了1000多点。随着期间价格的大幅下跌,它逐渐反映出需求方面的负增长,市场触底情绪逐渐增强,而供给方面的投机也跃跃欲试。国内棕榈油对国外的依赖高达100%。期货喊单直播间随着东南亚疫情的加剧和一些棕榈树种植园的关闭,市场对供应的担忧也在增加。市场担忧开始暂时从需求方面转向供应方面,这推动了棕榈油的上涨,但其可持续性值得怀疑。

产区暂时关停种植园

前几周,马来西亚下令在全国范围内实施为期两周的行动限制令,包括棕榈种植园在内的非重要部门需暂停运营,引发市场对棕榈油供应的担忧,但很快在政府特别批准运营下出现反转。然而,天不遂人愿,在棕榈最大生产州沙巴州7个种植园的工人被检测出冠状病毒阳性后,政府不得不关闭对应3个地区的种植园。期货喊单直播间随着疫情范围进一步扩大,本周二关停种植园的地区扩大至6个,关停期限也从原本的3月31日延长至4月14日,再度引燃市场对供应的担忧。

沙巴州占马来西亚棕榈油产量的25%,即便整个州所有棕榈种植园停运,对4月产量的影响也仅在10万吨以内,并且这部分暂停采摘的棕榈果仍可在复工后进行收获,情绪影响大于实质影响。不过,东南亚卫生防疫条件并不好,截至3月30日已确诊2626例病例,马来西亚也将行动限制令延长至4月14日。

植物油消费受到影响

然而,海外疫情持续蔓延,目前仍未看到拐点迹象,对需求端形成越来越大的冲击。随着各国开始对人员外出进行限制,植物油的餐饮消费受到影响。据测算,1—3月国内豆油表观消费量下降40万—50万吨,棕榈油表观消费量下降15万—20万吨,4月油脂需求随复工回暖,预计国内油脂需求降幅在100万吨以内。按中国24%的食用需求占比推算,考虑到其他国家对疫情的防控能力远不如中国,全球食用植物油消费受影响程度将达二三百万吨。

此外,疫情限制外出大幅冲击柴油及生物柴油消费,原油低位进一步令生物柴油失去性价比,生物柴油需求受到疫情蔓延和原油大跌的双重打击。据私人机构预估,因多国采取限制出行措施,目前欧盟汽柴油总需求削减70%,按固定比例掺混的生物柴油用量随之缩减。按当前疫情发展情况,预计欧盟全年生物柴油消费下降10%—20%并无太大问题。欧盟生物柴油年产量为1400多万吨。其中,菜油投料占比近40%,棕榈油投料占比近20%。

在加入食用消费及生物柴油消费的调整,对供需平衡表进行重估之后,预计全球植物油降库趋势很可能发生改变,但上表只是一个预估,实际需求被下调的幅度需根据实际情况不断调整,目前仍存在不确定性。不过,可以确定的是,需求下降幅度取决于疫情及原油低位徘徊的时间,时间越久,平衡表被改变的幅度就越大,被颠覆的可能性也将越大。

总的来说,当讨论的需求方面太长,短期内市场焦点转向供应方面,和棕榈油价格得到一定的风险溢价注入,导致过度下跌反弹,但只供应方面干扰影响供应节奏,和延迟棕榈果将收获后的恢复工作,与对整体产出的影响有限。在海外疫情没有拐点,原油难以稳定的情况下,需求恶化更为明显,对整体资产负债表影响深远。期货喊单直播间目前,棕榈油只是供方炒作造成的超卖反弹,很难见底。棕榈油暂时抱着反弹的想法,谨慎追逐上涨,关注P2005年的压力在5000-5100元/吨左右。

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