棉花期货价格波动剧烈 弱势市场格局难以改变

原创 admin  2020-03-26 15:08 

在不久的将来,美国棉花价格加速下跌,创下10年来的新低。郑棉期货也走出了低迷市场,期间价格跌至上市以来的最低点。春节后,正棉期货2005年主要合约价格累计下跌近25%,市场极度悲观。然而,在大幅下跌后很容易出现报复性反弹。天下期货喊单直播从整体上看,短期棉花期货价格波动剧烈,但中长期来看,弱势市场格局难以改变。

全球消费下降预期进一步加大

目前全球新冠肺炎疫情蔓延势头不减,严重冲击全球经济。经济衰退将对全球纺织业构成威胁,导致棉花需求下降。美棉出口销售堪忧,制约价格反弹空间,而中国作为纺织品出口大国,出口预期下降也将压制棉价。纺织品作为农产品中消费驱动最强的品种,在经济下滑预期下,价格支撑明显减弱,且即使后期疫情缓解,全球经济开始复苏,其对于纺织品消费的启动也会弱于其他商品。

同时,PTA大跌拖累棉价。近期,pta期价接连创出上市以来新低,作为纺织品的重要替代原料,其快速下跌拖累棉价。沙特与俄罗斯开打原油价格战,叠加全球疫情扩散,致使3月以来国际油价不断下跌。在当前的市场环境下,除非原油价格战停歇,否则油价很难走出泥潭。同时,在全球经济状况开始好转之前,原油市场需求也难以回升。

目前纺织产业在调整用棉比例方面的自主权很大,而用棉比例在很大程度上取决于棉花与化纤的价差。在这条逻辑主线下,作为农产品的棉花将被动受到化纤上游原油价格的影响,棉花与原油价格的相关性明显增强。

储备棉政策支撑作用有所弱化

尽管多国出台救市计划,特别是美联储近期接连出大招救市,但对市场的支撑作用有限。美联储在紧急降息至零利率后,随后宣布购买至少5000亿美元美国国债和2000亿美元机构抵押贷款支持证券;天下期货喊单23日又宣布采取新措施支持经济,包括开放式的资产购买,扩大货币市场流动性便利规模,不限量按需买入美债和机构抵押贷款支持证券。

美联储启动了不限量QE,为市场注入流动性,将缓解目前风险资产的流动性危机,主要作用于证券市场,但对棉花市场的利多影响尚需观察。据CFTC持仓报告,美棉基金净多持仓连续5周下降,截至3月17日当周已经减至-11090手,美棉总持仓回落至20万手水平附近。

为稳定国内棉花市场价格,防范价格下跌风险,2019年12月国内启动了储备棉轮入政策,轮入时间为2019年12月2日至2020年3月31日。应该说,此政策具有较高的前瞻性,且轮入启动初期,对棉花价格的支撑作用十分明显。后期,为应对价格下跌,国储还多次提高了每日轮入量,由初期的7000吨提高至1.5万、1.8万甚至2万吨,但仍然无法阻止棉价持续下行的步伐,目前轮入已经临近尾声,其支撑作用进一步弱化。不过,储备棉政策是国内棉花主流政策之一,后期仍需特别关注储备棉政策动向。

天下期货喊单直播从整体上看,棉花价格疲软是多重熊市共振的结果,市场信心短期内难以恢复。据预测,在不久的将来,正冕低层振荡的可能性很大。

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