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美债一个危险信号“吓坏”全球市场!亚太股市全线低开、银行股重挫

黄金直播间 (30) 2019-08-15 15:26:36

  “一个信号引发的一场血案”。8月15日,亚太市场避险情绪狂涌,【远大国际期货】日经225指数早盘一度下跌近2%,东证TOPIX指数下跌1.95%,澳大利亚S&P/ASX200指数也下跌近2%,香港恒指下跌1.35%,上证指数下跌1.1%,深证成指下跌1.43%,富时新加坡指数下跌1.75%,韩国和印度市场因节日休市而幸免于难。

  亚洲的银行/金融股成为了重灾区,日本三菱 UFJ早盘下跌1.13%,野村一度下跌1.63%,汇丰港股下跌1.7%,澳大利亚四大银行股价全线下跌超2%。

  避险资产方面,黄金和日元表现突出。现货黄金突破1520美元水平,美元兑日元再次测试105区间。

  此番市场突然变天的源头在于美国市场,隔夜美债释放出了危险信号,美债收益率曲线12年以来首次出现了倒挂的现象,2007年以来十年期美债收益率首次低于两年期美债的收益率,这一贯被视作是经济衰退的先行指标,美股闻讯集体暴跌,道指收跌3.05%,纳指收跌3.02%,标普收跌2.93%;市场恐慌指数攀升,VIX恐慌指数涨超26%。

  据美国银行指出,只有1960年代中期有一次美债收益率倒挂信号后并未发现衰退,另外在1940年中期到1950年代初期的三次衰退前,美债收益率并未出现倒挂现象。但过去50年以来,美债收益率倒挂信号预测衰退从未失灵过。

  而就在8月15日亚盘早盘时段,十年期美债收益率跌破两年期美债的收益率再次出现倒挂,十年期美债收益率跌至 1.5623%,两年期收益率为1.5629%,三十年期美债收益率更是历史首次跌破2%关口。

  纽约梅隆投资管理旗下Insight Investment美国长久期投资策略主管Andrew Catalan分析称,此番美债收益率倒挂背后有两大驱动因素,一方面是外国投资者需求强劲,因为当地的利率水平太低了,比如德债收益率全线为负,爱尔兰十年期国债也为负。另一方面,投资者认为美联储目前已滞后于曲线,政策制定者目前更依赖于经济数据而非为“保增长”主动出击。

  据星展银行,目前发达市场负收益率国债规模已达16万亿美元,这意味着能够提供正收益的美债仍存在不少的潜在需求,收益率还有进一步下行的空间,可能不需多少时日或者说坏消息就会突破历史最低的1.36%。

  “我们预计在未来12-18月内,美国还不至于进入衰退,不过强劲的外国需求将继续压制利率水平。”Catalan评论称。

  瑞银财富管理投资总监办公室发布评论认为,市场恐慌情绪迅速蔓延,但按照该机构的基准情景,美国经济明年陷入衰退的概率只有25%。国债收益率曲线倒挂无疑对经济起预警作用,但当前水平并不至于太坏。

  但美国何时进入经济衰退还面临一个关键变量即贸易摩擦, 瑞银分析称,如果贸易摩擦升级,那么明年美国衰退的概率将上升。

  “不过,美国一旦对所有中国商品加征25%关税(下行情景),那么明年经济衰退的概率升至50%。历史告诉我们,自美债出现倒挂现象至经济开始衰退,两者平均相隔达22个月,而最近5次衰退经验,两者相差10至36个月不等。”瑞银分析指出。

  那么是否是时候投资“转攻为守”了?瑞银指出,收益率曲线倒挂,并不代表投资者要卖出股票。自1975年,美国2年及10年期国债收益率倒挂后,标普500指数平均再涨接近两年,平均涨幅达40%。当前,全球股市等待中美贸易谈判及经济增长阴霾散去,瑞银看好套息交易(尤其是高收益新兴市场货币)、新兴市场主权债券、美欧股息策略等。

  截至发稿,日经225指数下跌1.21%,澳大利亚S&P/ASX200指数下跌2.21%,【都城国际期货】香港恒指上涨0.09%,上证指数下跌0.74%,深证成指下跌0.91%,富时新加坡指数下跌1.14%。

  注:本文内容来自网络

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